LPR“降息”为：稳实体、稳地产

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一如市场预期，2022年首期贷款市场报价利率（LPR）迎来“降息”。1月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.7%，较上期下调10个基点；5年期以上LPR为4.6%，较上期下调5个基点。

　　这是1年期LPR连续第2个月下调，5年期以上LPR则是21个月以来首次下调，且二者调整幅度并不一致。专家表示，5年期以上LPR的下调，传导到房贷市场，将产生明显的正面和“减负”效应，能起到稳定房地产市场预期的作用。同时，其同1年期相比减幅下调颇具深意，更能反映出央行将资金引导向实体经济的意图，意味着“房住不炒”的基调不变。

　　LPR下调符合市场预期

　　在本周中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购利率“双降”强势带动下，LPR“降息”符合市场预期。“MLF利率作为政策利率，其下调对LPR利率下降具有显著的联动效应。”民生银行首席研究员温彬说。

　　LPR是贷款市场的基准利率。上次1年期LPR的调整需要追溯到2021年12月。彼时，受全面降准效应带动，1年期LPR由3.85%降至3.80%。而5年期以上LPR自2020年4月以来一直未作调整。

　　温彬表示，LPR下调，体现了宏观政策前置发力，有助于稳定市场预期、增强市场主体信心，鼓励企业增加中长期投资，对于当前扩内需、稳外需以及房地产市场平稳运行将产生积极效果。

　　华鑫证券固定收益研究负责人丁晓峰认为，此次LPR调降，有利于银行通过LPR传导降低企业贷款利率，并能引导长期利率下行，进而推动中小企业融资成本下降，“宽信用”效应明显。

　　有助于降低房地产市场波动

　　专家表示，5年期以上LPR迎来久违的下调，有助于提振房地产市场的景气度，起到稳定房地产市场预期的作用。

　　招联金融首席研究员董希淼表示，5年期以上LPR下调，将进一步推动长期贷款利率下行，降低长期贷款项目成本，有助于激发市场主体进行长期投资。“对住房消费者而言，5年期以上LPR下调将有助于降低增量的个人住房贷款利率，更好满足合理的住房消费需求，进而降低房地产市场波动，保持健康平稳发展态势。”

　　据易居研究院智库中心研究总监严跃进测算，以100万元贷款金额、30年期等额本息还款的按揭贷款为例，利率调整过后，月供额为5126元，较调整前减少约30元。若考虑到商业银行可贷资金后续更加充裕、利率有进一步下调的空间，减负效应将体现得更为明显。

　　“从房企角度看，中长期贷款资金成本将进一步降低，进而鼓励房企愿贷敢贷，较好激活房企2022年的投资和新开工意愿；从购房者来说，房贷利率成本进一步下调，将进一步激活合理住房消费需求，活跃交易行情。”严跃进认为，供给端和消费端的活跃，将促进房地产行业景气度的提升，助力房地产业朝更稳的方向发展。

　　非对称“降息”有深意

　　此次1年期LPR与5年期以上LPR利率呈非对称“降息”。专家认为，5年期以上LPR减幅下调暗含深意。

　　国盛证券固定收益首席分析师杨业伟表示，企业中短期贷款利率更多锚定1年期LPR，而按揭房贷利率更多锚定5年期以上LPR。此次1年期调降幅度高于5年期，更反映出央行将资金引导向实体经济的意图。

　　随着LPR的调降，市场关注货币政策后续走向。温彬认为，预计货币政策将继续做好跨周期和逆周期调节相结合，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，加大力度支持稳增长。一方面，在总量方面将继续用好法定存款准备金率、公开市场操作、MLF等多种货币政策工具组合，保持市场流动性合理充裕；另一方面，用好结构性货币政策做“加法”，持续加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的精准支持力度，促进综合融资成本稳中有降。

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